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Sycomore Asset Management

PRI reporting framework 2020

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アクティブ運用している債券におけるESGの組み入れ

実施プロセス

FI 01. Incorporation strategies applied

以下を記載してください。 (1)組織でアクティブ運用する債券投資について、どのESG組み入れ戦略や組み合わせを使用しているか(2)各戦略が適用されるアクティブ運用債券投資合計の割合(+/- 5%)
社債(非金融)
0 スクリーニングのみ
0 テーマのみ
37 統合のみ
56 スクリーニング + 統合戦略
0 テーマ + 統合戦略
0 スクリーニング + テーマ戦略
7 3つの戦略すべての組み合わせ
0 組み入れ戦略を適用していない
100%

01.2. 特定のESG組み入れ戦略を選択している理由と、使用する戦略の組み合わせを説明してください。

Screening + Integration + Thematic (7% Fixed Income AUM)

Sycomore Next Generation (SNG) launched in 2019 is an SRI-labelled balanced fund. 

SNG's approach consists in filtering the universe for the best SPICE scores (rating above 2.5 out of 5) and selecting stocks and bonds based on 3 themes: 

- Better environment 

- Better life 

- Better work 

Screening + integration (56% Fixed Income AUM)

Sycomore Selection Credit (SSC) is Sycomore AM's only corporate-bond SRI-labelled fund.

SSC's SRI approach consists in filtering the universe to exclude companies that are too risky on 6 key criteria:
1. Environmental risk 
2. Quality of social climate 
3. Reputation risk 
4. Financial communication risk 
5. Accounting risk 
6. Bondholder risk 
An issuer that obtains a rating below 2 out of 5 on one of these criteria (or on the overall ESG score), will be excluded from the investable universe. This approach screens out over 30% of the initial universe.

Integration (45% Fixed Income AUM)

For the other internally managed fixed-income assets (held within flexible, multi-asset classes vehicles) we apply the same SPICE integration process as for listed equities.

01.3. 補足情報 [任意]


FI 02. ESG issues and issuer research

02.1. 発行体に対する分析の一部として体系的に調査するESG要因を明示してください。

社債(非金融)
環境データ
社会的データ
ガバナンスデータ

02.2. 入ってくるESG情報のフォーマットと主な情報源を明示してください。

この情報の提供者を説明してください
この情報の提供者を説明してください
この情報の提供者を説明してください
この情報の提供者を説明してください
この情報の提供者を説明してください

02.3. 使用されているESG情報を簡単に説明してください。ESG組み入れ戦略全体における情報源の違いを明らかにしてください。

We collect data first and foremost through company annual and sustainability reports and one-to-one meetings with management/sustainability/human resources teams. We also use third-party information such as publications from brokers, calls with various experts, NGO publications, newspapers, social networks, etc.

For the two following specific ESG issues, that are controversy analysis and involvment in controversial activities, and evaluation of products, we also use data by ESG research providers. These are used as raw data and support information, that are integrated by our in-house analysts following our own analysis framework and ESG integration philosophy. 

We also use Trucost environmental data for reporting purposes.

The main difference between the ESG analysis for fixed-income and listed equity is that access to ESG information is often more difficult for non-listed bond issuers. 

02.4. 補足情報 [任意]


FI 03. Processes to ensure analysis is robust

03.1. 組織のESG調査プロセスの堅牢性を確保する方法を記載してください。

具体的に記載してください

          The robustness of our ESG analysis is also ensured through meetings with companies, during which issuers can be given the opportunity to review our research.
        

03.2. ESG情報または分析を投資チーム内で共有する方法を記載してください。

03.3. 補足情報 [任意]


A) 実施:スクリーニング

FI 04. Types of screening applied

04.1. 実施するスクリーニングの種類を記載してください。

当てはまる項目を全てを選択してください
社債(非金融)
ネガティブ/ 排他的スクリーニング
ポジティブ/業界最高のスクリーニング
基準に基づくスクリーニング

04.2. 組織内でアクティブ運用している債券に適用するスクリーニングのアプローチを記載してください。

Sycomore Next Generation (SNG) launched in 2019 is an SRI-labelled balanced fund. 

SNG's approach consists in filtering the universe for the best SPICE scores (rating above 2.5 out of 5) and selecting stocks and bonds based on 3 themes: 

-Better environment

-Better life

-Better work 

Sycomore Selection Credit (SSC) is Sycomore AM's corporate-bond SRI-labelled fund.

SSC excludes companies that are too risky on 6 key criteria:
1. Environmental risk (upcoming regulations, potential fines, litigation provisions, etc.)
2. Quality of social climate (known social conflicts, abnormally high rates of turnover or absenteeism, etc.)
3. Reputation risk (controversies, activities in highly-sensitive areas or businesses, etc.)
4. Financial communication risk (results vs guidance history, openness and availability to meet with investors, etc.)
5. Accounting risk (independence of auditors, complicated and obscure accounting, etc.)
6. Bondholder risk (aggressive leverage or share buyback, debt financing of dividend, etc.)

The remaining assets invested in corporate bonds integrate ESG criteria but are not SRI-labelled.

Finally, the following exclusion policies apply:
1. Exclusion of all controversial weapons for all investments
In line with the Oslo and Ottawa conventions, Sycomore AM excludes any investment in controversial weapons.
2. Exclusion policy for SRI funds
Please see LEI 04.1.

04.3. 補足情報 [任意]


FI 05. Examples of ESG factors in screening process

05.1. スクリーニング条件に含まれているESG要因の例を挙げてください。

種類

ESG要因

スクリーニング

スクリーニングの説明

The environmental risk criteria, based on physical risks exposure screens out of the investable universe most oil companies, such as Total for example.  

種類

ESG要因

スクリーニング

スクリーニングの説明

We recently declined to buy a bond issued by a Swedish credit management company. This decision was based on the "reputational risk" criteria in the client section of our analysis: we considered the company was exposed to significant risk because of its credit collection practices which were not harmonized across all countries and notably were considered as "agressive" in certain Southern and Eastern European countries. 

種類

ESG要因

スクリーニング

スクリーニングの説明

As the company Wirecard faced serious allegations of accounting fraud, we excluded it from the investable universe. 

05.2. 補足情報 [任意]


FI 06. Screening - ensuring criteria are met

06.1. 債券投資においてファンドスクリーニングの基準に違反がないことを確認するために組織が使用しているシステムを記載してください。

スクリーニングの種類
ネガティブ/排他的スクリーニング​
ポジティブ/業界最高のスクリーニング
基準に基づくスクリーニング​

06.2. 補足情報 [任意]


B) 実施:テーマ

FI 07. Thematic investing - overview

07.1. テーマ投資の割合を示してください。

具体的に記載してください

          Bonds in the Sycomore Next Generation fund are chosen based on the environmental, societal or human capital contribution of the issuer.
        
7 %

07.2. テーマ債券投資に対する組織のアプローチについて説明してください。

Screening + Integration + Thematic 

Sycomore Next Generation (SNG) launched in 2019 is an SRI labelled balanced fund. 

SNG's approach consists in filtering the universe for the best SPICE scores (rating above 2.5 out of 5) and selecting stocks and bonds based on 3 themes: 

- Better environment (Net Environmental Contribution)

- Better life (societal contribution)

- Better work (human capital contribution)

07.3. 補足情報 [任意]


FI 08. Thematic investing - themed bond processes

08.1. グリーン債原則に従ったテーマ債券の発行に関連する透明性や開示を奨励しているかどうか示してください。社会貢献債原則またはサステナビリティ債ガイドライン。

          Issuers not disbursing bond proceeds as described in the offering documents would be rated negatively in our SPICE model under our capital allocation criteria.
        

08.2. 発行体が提供文書の記載に従って、債券収益を配分していないときに取るべき対応策を説明してください。

Even though our process is based on screening at the issuer level rather than at the bond level, we value corporate integrity. Therefore, issuers not disbursing bond proceeds as described in the offering documents would be rated negatively in our SPICE model under our capital allocation criteria

08.3. 補足情報 [任意]


FI 09. Thematic investing - assessing impact

09.1. 組織のテーマ投資の環境的または社会的影響を評価する方法を示してください。

09.2. 補足情報 [任意]

Every year we publish Art.173 reports for our SRI Bond fund Sycomore Selection Credit (Sycomore Next Generation being a new fund, the 2019 report is not yet available). These include data on the gender equality, human rights and environmental impact profile of the portfolio, as well as exemples of societal impact of selected holdings. The information is available in our website: https://en.sycomore-am.com/5d7f87ce-RAPPORT_SSC_UK_2019.pdf


C) 実施:ESG問題の統合

FI 10. Integration overview

10.1. ESGを従来の財務分析に統合するアプローチを説明してください。

Sycomore Sélection Crédit and Sycomore Next generation's ESG integration process is described in details in the following document : https://www.sycomore-am.com/5d3873a0-Sycomore_AM_-_Fonds_Next_Gen_et_SSC_-_Code_de_transparence_AFGFIREUROSIF....pdf

10.2. 投資する債券の各種類に対してESG統合アプローチをどのように調整するのか説明してください。

社債(非金融)

Our ESG integration process is the same for corporate (non-financial) and financial fixed income investments. 
 

10.3. 補足情報 [任意]


FI 11. Integration - ESG information in investment processes

11.1. ESG情報が、通常、投資プロセスの一部としてどのように使用されるのか記載してください。

当てはまるものをすべて選択してください
社債(非金融)
ESG分析をファンダメンタル分析に組み込んでいる
ESG分析が発行体の内部信用評価を調整するために利用される
ESG分析が予想財務業績および将来キャッシュフロー予測を調整するために利用される
ESG分析が発行体の同業グループと比較したランキングに影響する
発行体のESG債スプレッドおよび同セクター企業に対するその相対価値が、すべてのリスクが織り込まれているか否かを把握するために分析される
各種デュレーション/満期の発行体債券へのESG分析の影響が分析される。
感度分析およびシナリオ分析が、ベースケースとESG組み込み証券評価の差を比較する評価モデルに適用される
ESG分析が、ポートフォリオのウェイティング決定に組み込まれている
会社、セクター、国、通貨が、ESGエクスポージャーの変化およびリスク制限の違反についてモニタリングされる
ESGリスクが大きい証券についてポートフォリオのESGプロファイルが検討され、ベンチマークのESGプロファイルと比較して評価される
その他(具体的に記載してください)

11.2. 補足情報 [任意]


FI 12. Integration - E,S and G issues reviewed

12.1. 組織の統合プロセスでESG問題をどのように検討するか示してください。

E(環境)
S(社会)
G(ガバナンス)
社債(非金融)

E(環境)

S(社会)

G(ガバナンス)

12.2. 組織の統合プロセスでE/S/G要因を検討する方法を詳しく説明してください。

社債(非金融)

Sycomore Sélection Crédit and Sycomore Next Generation's ESG integration process is described in details in the following document: 

https://www.sycomore-am.com/5d3873a0-Sycomore_AM_-_Fonds_Next_Gen_et_SSC_-_Code_de_transparence_AFGFIREUROSIF....pdf

 

 

12.3. 補足情報 [任意]


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