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Pareto Asset Management AS

PRI reporting framework 2020

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アクティブ運用している債券におけるESGの組み入れ

実施プロセス

FI 01. Incorporation strategies applied

以下を記載してください。 (1)組織でアクティブ運用する債券投資について、どのESG組み入れ戦略や組み合わせを使用しているか(2)各戦略が適用されるアクティブ運用債券投資合計の割合(+/- 5%)
社債(金融)
0 スクリーニングのみ
0 テーマのみ
0 統合のみ
100 スクリーニング + 統合戦略
0 テーマ + 統合戦略
0 スクリーニング + テーマ戦略
0 3つの戦略すべての組み合わせ
0 組み入れ戦略を適用していない
100%
社債(非金融)
0 スクリーニングのみ
0 テーマのみ
0 統合のみ
100 スクリーニング + 統合戦略
0 テーマ + 統合戦略
0 スクリーニング + テーマ戦略
0 3つの戦略すべての組み合わせ
0 組み入れ戦略を適用していない
100%

01.2. 特定のESG組み入れ戦略を選択している理由と、使用する戦略の組み合わせを説明してください。

The strategy has evolved over the years. Being a Norwegian company, Pareto Asset Management found that the Norwegian Government Pension Fund was a natural starting point for the incorporation of our RI/ESG strategy, which we have applied for more than 10 years.

The last few years we have had a more active approach to RI/ESG incorporation, where we also look at other sources of information as well as emerging trends and issues. For å fundamentally oriented active manager - also in fixed income - integration is part of the game. 

As for the Nordic Ecolabeling, we have committed ourselves to a comprehensive and thorough ESG incorporation process for the fund for which we have gained approval. We are working to get a similiar kind of approval for another FI fund.

01.3. 補足情報 [任意]


FI 02. ESG issues and issuer research (Private)


FI 03. Processes to ensure analysis is robust

03.1. 組織のESG調査プロセスの堅牢性を確保する方法を記載してください。

具体的に記載してください

          For ecolabeling we have a dedicated analyst. Otherwise,we try to make sure, through e.g. regular investment meetings, that ESG issues are always considered.
        

03.2. ESG情報または分析を投資チーム内で共有する方法を記載してください。

03.3. 補足情報 [任意]


A) 実施:スクリーニング

FI 04. Types of screening applied

04.1. 実施するスクリーニングの種類を記載してください。

当てはまる項目を全てを選択してください
社債(金融)
社債(非金融)
ネガティブ/ 排他的スクリーニング
ポジティブ/業界最高のスクリーニング
基準に基づくスクリーニング

04.2. 組織内でアクティブ運用している債券に適用するスクリーニングのアプローチを記載してください。

Product/activity/sector

  • Produce weapons that through normal use violate fundamental humanitarian principles.
  • Produce tobacco.
  • Sell weapons or military material to states as specified by the scheme for government bond exceptions mentioned in the mandate for the Norwegian Government Pension Fund.
  • Mining companies and power producers that themselves or through consolidated entities they control will have 30 per cent or more of their revenues from thermal coal , or basing 30 per cent or more of their business on thermal coal.
  • Engaged in producing pornography.

Environmental and social practices

  • Serious or systematic violations of human rights such as murder, torture, deprivation of liberty, forced labour, the worst forms of child labour.
  • Serious violations of individual rights in war or conflict situations.
  • Severe environmental damage.
  • Acts or omissions on an aggregated company level, to an unacceptable degree, leads to emissions of greenhouse gases.
  • Gross corruption.
  • Other especially severe breaches of common norms and rules.

Countries/geographic regions

In the event we consider investing in companies listed outside the OECD, a more thorough analysis needs to be made.

Corporate Governance

Issuers with sub-standard corporate governance.

 

04.3. 補足情報 [任意]

We also have a precautionary principle towards certain sectors.


FI 05. Examples of ESG factors in screening process (Private)


FI 06. Screening - ensuring criteria are met

06.1. 債券投資においてファンドスクリーニングの基準に違反がないことを確認するために組織が使用しているシステムを記載してください。

スクリーニングの種類
ネガティブ/排他的スクリーニング​

その他

          Dedicated analyst for ecolabeled fund. Also, the CCO sits in on ethics committee meetings.
        

06.2. 補足情報 [任意]


C) 実施:ESG問題の統合

FI 10. Integration overview

10.1. ESGを従来の財務分析に統合するアプローチを説明してください。

We do not convert our evaluation of ESG factors into figures lending themselves to quantitative treatment (like e.g. a discount rate premium). It does, however, affect our judgement of the figures and estimates at hand. For instance, ESG questions often represent risk factors of possible financial importance. Do note, though, that ESG risks/exposure may have an impact on the coupon of the bond. In that case, we will have to weigh the coupon effect against the underlying ESG risk or fix thereof.

10.2. 投資する債券の各種類に対してESG統合アプローチをどのように調整するのか説明してください。

社債(金融)

In general, the range of relevant ESG factors is narrower for financial investments. A typical issue would be corporate governance.

社債(非金融)

In general, environmental factors are relatively more important when discussing non-financial investments.

10.3. 補足情報 [任意]


FI 11. Integration - ESG information in investment processes

11.1. ESG情報が、通常、投資プロセスの一部としてどのように使用されるのか記載してください。

当てはまるものをすべて選択してください
社債(金融)
社債(非金融)
ESG分析をファンダメンタル分析に組み込んでいる
ESG分析が発行体の内部信用評価を調整するために利用される
ESG分析が予想財務業績および将来キャッシュフロー予測を調整するために利用される
ESG分析が発行体の同業グループと比較したランキングに影響する
発行体のESG債スプレッドおよび同セクター企業に対するその相対価値が、すべてのリスクが織り込まれているか否かを把握するために分析される
各種デュレーション/満期の発行体債券へのESG分析の影響が分析される。
感度分析およびシナリオ分析が、ベースケースとESG組み込み証券評価の差を比較する評価モデルに適用される
ESG分析が、ポートフォリオのウェイティング決定に組み込まれている
会社、セクター、国、通貨が、ESGエクスポージャーの変化およびリスク制限の違反についてモニタリングされる
ESGリスクが大きい証券についてポートフォリオのESGプロファイルが検討され、ベンチマークのESGプロファイルと比較して評価される
その他(具体的に記載してください)

11.2. 補足情報 [任意]

Continuous checks according to ecolabeling commitments.


FI 12. Integration - E,S and G issues reviewed

12.1. 組織の統合プロセスでESG問題をどのように検討するか示してください。

E(環境)
S(社会)
G(ガバナンス)
社債(金融)

E(環境)

S(社会)

G(ガバナンス)

社債(非金融)

E(環境)

S(社会)

G(ガバナンス)

12.2. 組織の統合プロセスでE/S/G要因を検討する方法を詳しく説明してください。

社債(金融)

For financial companies, the G factors dominate. Voting rules, loan covenants, procedures for aligning different capital providers and stakeholders, such points are systematically reviewed before investing. 

 

社債(非金融)

Again, for non-financial companies, the range of relevant ESG issues is much wider.

Environmental

  • Climate change
  • Pollution
  • Severe environmental damage

Social

  • Labor standards
  • Human rights
  • Conflict regions

Governance

  • Board composition
  • Executive compensation
  • Shareholders right

Inasmuch as in particular the domestic investment universe is limited, we often have very good prior knowledge of the companies under investigation. For foreign investments, more effort is required. The portfolio managers can no longer ask the ethics committee to undertake the initial investigation (see below).

 

12.3. 補足情報 [任意]

For both financial and non-financial investments, the portfolio managers have an explicit responsibility to identify and evaluate possible ESG issues (whereas, in the past, they would typically consult the ethics committee). 


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