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The international business of Federated Hermes (formerly Hermes Investment Management)

PRI reporting framework 2020

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アクティブ運用債券 – エンゲージメント

FI 14. Engagement overview and coverage

14.1. 組織の債券資産に対するエンゲージメントを行っているかどうかを示してください。株主の範囲内で実行しているエンゲージメントは除外してください。

カテゴリー
資産の割合
SSA

14.2. エンゲージメントを実施する動機を示してください。

社債(金融)

14.2. エンゲージメントを実施する動機を示してください。

社債(非金融)

14.2. エンゲージメントを実施する動機を示してください。

証券化商品

14.2. エンゲージメントを実施する動機を示してください。

14.3. 補足情報 [任意]

We engage with companies, principally, for two reasons:  1) to assess the earnestness with which a company seeks change to its ESG behaviours and 2) to encourage them to change, whilst making sure they understand why we care.  Further, there are indirect benefits to engagement as well because the dialog itself offers information away from ESG factors and serves to reduce uncertainty about the company.  Also, we believe that there is a positive feedback loop to the company because they benefit from advice, our experience and an understanding of why investors care about these issues. 

Our Credit analysts engage with companies on their own or in collaboration with the stewardship team.  Our stewardship team, EOS, undertakes engagement activity for all of Federated Hermes' funds, including our credit portfolios. We review the holdings that are being engaged on a regular basis and identify issuers that may warrant further analysis and potential engagement. On at least a quarterly basis, in addition to ad hoc interactions, our credit analysts discuss the progress of a selection of engagements with the relevant engager in order to ensure that relevant insights are incorporated into their credit scores and to ensure that the engagement remains focused on those matters considered most material to the company's sustainable prospects. In addition, the ESG Portfolio Monitor, which is produced and shared with teams on a monthly basis, also highlights each security for which there is currently an engagement ongoing and indicates whether there are specific objectives attached to this engagement.

We believe that the combination of active management decisions and engagement provides for a positively reinforcing cycle that continually evolves our understanding of the positioning of a company. This enhances our ability to deliver sustainable outperformance for clients, responsibly.

Our Private Credit teams work to identify meaningful existing and potential ESG risks before investing, as the key to outperformance is to manage the downside ex ante. This involves a dialogue with management teams and borrowers on ESG issues pre-investment, as well as consideration of all information provided in the due diligence packs. 


FI 15. Engagement method

この指標には新しい設問が追加されています。事前に入力されている回答を精査してください。

 

15.1. 債券投資家として、または債券投資家と上場株式投資家の両方として、発行体に対して通常実施しているエンゲージメントの方法を示してください。(債券保有者と株主の両方であっても、上場株式投資家としてのみ実施しているエンゲージメントは含めないでください。)

当てはまるものをすべて選択してください。
エンゲージメントのタイプ 
SSA
社債(金融)
社債(非金融)
証券化商品
個人/社員によるエンゲージメント
協働エンゲージメント
サービスプロバイダーによるエンゲージメント

15.2. 発行体とのエンゲージメントの優先順位付け方法を示してください。

適用する選択肢を記入してください
SSA
社債(金融)​
社債(非金融)
証券化商品
保有高の規模
発行体の信用力​
保有期間
ESGに関する透明性の質
特定の市場および/またはセクター
特定のESGテーマ
ESGベンチマークの最低ランクの発行体
ESGベンチマークの最高ランクの発行体
顧客や受益者からの情報に基づく投資家にとって優先すると見なされる特定の問題
その他(具体的に説明してください)

15.3. 発行体とのエンゲージメントを実施するタイミングを示してください。

適用する選択肢を記入してください
SSA
社債(金融)​
社債(非金融)
証券化商品
投資前に実施する
投資後に実施する
特定のESGリスクおよび/または機会を予想して率先して実施する
発行体にすでに影響を及ぼしているESG問題に対応して実施する
ESG関連の投資引揚げの前に実施する
その他(具体的に説明してください)

15.4. 発行体とのエンゲージメントを実施する方法を示してください。

適用する選択肢を記入してください
SSA
社債(金融)​
社債(非金融)
証券化商品
特定の債券発行またはその発行体に影響を及ぼしているESGリスクおよび機会について実施する
発行体が属する全業界または地域に影響を及ぼすESGリスクおよび機会について実施する
発行体および業界のESGテーマ(例えば、人権)について実施する
その他(具体的に説明してください)

‘その他’の方法を選択した場合、具体的に記入してください

SDG Themes

15.5. エンゲージメントを通して収集された情報・知見を、組織がどのようにして投資に関する意思決定プロセスに反映させるかを示してください。

適用する選択肢を記入してください
SSA
社債(金融)
社債(非金融)
証券化商品​
定期的なチーム間の会議およびプレゼンテーションを実施する
ESGおよび投資チームがアクセスできるプラットフォーム上でエンゲージメントのデータを共有する
ESGおよび投資チームがエンゲージメントの会議およびロードショーに参加することを奨励する
エンゲージメントについての対話をポートフォリオ・マネージャー/クレジット・アナリストに委任する
エンゲージメント・プログラムを規定、エンゲージメントに関する決定をするときにポートフォリオ・マネージャーを関与させる​
エンゲージメントの相互作用の水準および結果に基づいてポートフォリオの保有をリバランスする仕組みを確立する
アクティブ・オーナーシップを潜在的な将来投資を評価する仕組みとして検討する
その他(具体的に説明してください)
エンゲージメントを通して収集された情報・知見を、投資に関する意思決定プロセスに反映させていない

15.6. 補足情報 [任意]

It should be noted that, as discussed above, our engagement with sovereigns is still limited at this point. It will however follow the same principles of engagement as a path to understanding the earnestness with which country officials seek change and are thinking about how ESG factors can impact its financial strength and thus credit risk.  


FI 16. Engagement policy disclosure

16.1. 組織の公開ポリシー文書に、債券エンゲージメントが、他の資産クラスに関連するエンゲージメントと分離して明示的に言及されているかどうか示してください。

16.2. 債券エンゲージメントポリシー文書のURLを記載してください。 [任意]

16.3. 補足情報 [任意]

https://www.hermes-investment.com/uki/wp-content/uploads/2018/10/hermes-we-can-all-get-along-bond-and-shareholder-engagement-part-1-q3-2018.pdf

https://www.hermes-investment.com/ukw/wp-content/uploads/2019/05/hermes-we-can-all-get-along-part-ii-q2-2019.pdf

Federated Hermes Credit's policy is to pursue engagements with companies that either score poorly from an ESG perspective but reflect good relative value, or score well but for whom they have a sizeable position and demonstrate a willingness to engage with us. In the case of Pemex, a 100% government-owned company, the team initiated an engagement because they believed that due to their debt balance of nearly $100bn, they are entirely dependent on public capital markets for survival. Therefore, they need to understand how improving ESG behaviours can improve their relationship with investors and lead to a lower costs of capital, whilst also doing the right thing by its employees and the environment. Generally, the  EOS analyst will maintain and take the lead for the engagement relationship. That said, wherever possible the Credit analyst will attend joint meetings with issuers, which helps enhance the quality of the engagement and inform the analyst's view of a company. In both instances, credit analysts will sit with EOS analysts before and after meetings so as to benefit from the transfer of knowledge.

Post-engagement notes are written up by the engager and are shared across our investment teams and third-party stewardship clients. Portfolio managers have access to our engagement portal, where they can see the history of engagements with a particularly company, check live engagement objectives and the progress being made against these objectives through engagements.

We have clear and well-established protocols for how to identify engagement issues, to escalate an engagement and to measure an engagement's effectiveness. Engagements with companies will normally relate to longer-term strategic, environmental, social or governance issues.

In determining whether and how the engagement is taken forward, due regard is given to:

the level of the company's exposure to the issue at hand;
the likelihood of engagement success and potential to bring about positive change; and,
the value of our clients' ownership of the company.

Because our engagement team engages with companies globally, both for our internal holdings and for third-party clients, it is likely that we will be engaging with an issuer irrespective of whether we have, at any one point in time, an internal holding. This coverage allows our analysts to benefit from these engagement insights when looking at prospects, as well as in relation to ex-post monitoring.

Our Responsibility team meets with our Credit team formally each quarter to discuss the engagement coverage of the portfolio and new engagement candidates. The Responsibility team also meet with the Direct Lending and Asset Based Lending teams quarterly to discuss their approach to ESG integration.

We also regularly participate in collaborative cross-industry engagement initiatives, and involvement in these may come from either or both the engagement or fixed income teams.


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