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Norwegian Government Pension Fund Norway (Norwegian Ministry of Finance and Folketrygdfondet)

PRI reporting framework 2020

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アクティブ運用債券 – エンゲージメント

FI 14. Engagement overview and coverage

14.1. 組織の債券資産に対するエンゲージメントを行っているかどうかを示してください。株主の範囲内で実行しているエンゲージメントは除外してください。

カテゴリー
資産の割合
社債(金融)

14.2. エンゲージメントを実施する動機を示してください。

社債(非金融)

14.2. エンゲージメントを実施する動機を示してください。

14.3. 補足情報 [任意]

For fixed income instruments, we have the greatest influence before we invest, since bondholders do not have ownership rights. We therefore focus on robust pre-investment ESG analysis to identify issues that may affect creditworthiness. Folketrygdfondet therefore engages in dialogue with issuers prior to investment primarily as a means of gathering information. Once a fixed income investment is undertaken, any subsequent ESG engagement would be carried out by Folketrygdfondet's equity portfolio managers invested in the issuer, as shareholders typically have more influence than bondholders. The fixed income portfolio managers are kept informed during this process. 

If an ESG controversy were to occur for an issuer that is not included in the equity portfolios, then the fixed income team would incorporate that information into our evaluation of the company and address the issue with company management. The fixed income team also engages with issuers through formal bondholder meetings, in times of restructuring, and in relation to proposed changes in the loan agreement. 

We focus on analysing how important factors linked to corporate governance, environmental, and social issues are safeguarded in the companies. The way in which an issuer deals with such factors speaks to the credit risk. We therefore integrate such analyses into our regular credit assessments. We believe that if more investors do the same, this may over time affect the companies' financing costs


FI 15. Engagement method

この指標には新しい設問が追加されています。事前に入力されている回答を精査してください。

 

15.1. 債券投資家として、または債券投資家と上場株式投資家の両方として、発行体に対して通常実施しているエンゲージメントの方法を示してください。(債券保有者と株主の両方であっても、上場株式投資家としてのみ実施しているエンゲージメントは含めないでください。)

当てはまるものをすべて選択してください。
エンゲージメントのタイプ 
社債(金融)
社債(非金融)
個人/社員によるエンゲージメント
協働エンゲージメント
サービスプロバイダーによるエンゲージメント

15.2. 発行体とのエンゲージメントの優先順位付け方法を示してください。

適用する選択肢を記入してください
社債(金融)​
社債(非金融)
保有高の規模
発行体の信用力​
保有期間
ESGに関する透明性の質
特定の市場および/またはセクター
特定のESGテーマ
ESGベンチマークの最低ランクの発行体
ESGベンチマークの最高ランクの発行体
顧客や受益者からの情報に基づく投資家にとって優先すると見なされる特定の問題
その他(具体的に説明してください)

15.3. 発行体とのエンゲージメントを実施するタイミングを示してください。

適用する選択肢を記入してください
社債(金融)​
社債(非金融)
投資前に実施する
投資後に実施する
特定のESGリスクおよび/または機会を予想して率先して実施する
発行体にすでに影響を及ぼしているESG問題に対応して実施する
ESG関連の投資引揚げの前に実施する
その他(具体的に説明してください)

‘その他’の方法を選択した場合、具体的に記入してください

Again, we find this question a bit difficult to answer as the equity team typically leads engagement with companies in which Folketrygdonfdet has both equity and fixed income holdings. Within the management of fixed income securities, we do not have ownership rights. For this reason, there is also not the same regular contact between bondholders and issuers, as long as interest is paid and repayments are made in accordance with the loan agreement. Any engagement with issuers that are not in the equity portfolio would be carried out by the fixed income portfolio managers. Additionally, our engagement with issuers prior to investing - particularly for high yield issuers - involves both information gathering and negotiations regarding the loan agreement, designed to ensure company management does not act contrary to the interests of bondholders. 

 

 

15.4. 発行体とのエンゲージメントを実施する方法を示してください。

適用する選択肢を記入してください
社債(金融)​
社債(非金融)
特定の債券発行またはその発行体に影響を及ぼしているESGリスクおよび機会について実施する
発行体が属する全業界または地域に影響を及ぼすESGリスクおよび機会について実施する
発行体および業界のESGテーマ(例えば、人権)について実施する
その他(具体的に説明してください)

15.5. エンゲージメントを通して収集された情報・知見を、組織がどのようにして投資に関する意思決定プロセスに反映させるかを示してください。

適用する選択肢を記入してください
社債(金融)
社債(非金融)
定期的なチーム間の会議およびプレゼンテーションを実施する
ESGおよび投資チームがアクセスできるプラットフォーム上でエンゲージメントのデータを共有する
ESGおよび投資チームがエンゲージメントの会議およびロードショーに参加することを奨励する
エンゲージメントについての対話をポートフォリオ・マネージャー/クレジット・アナリストに委任する
エンゲージメント・プログラムを規定、エンゲージメントに関する決定をするときにポートフォリオ・マネージャーを関与させる​
エンゲージメントの相互作用の水準および結果に基づいてポートフォリオの保有をリバランスする仕組みを確立する
アクティブ・オーナーシップを潜在的な将来投資を評価する仕組みとして検討する
その他(具体的に説明してください)
エンゲージメントを通して収集された情報・知見を、投資に関する意思決定プロセスに反映させていない

‘その他’の方法を選択した場合、具体的に記入してください

The fixed income portfolio managers are responsible for issuer dialogue, and can call upon Folketrygdfondet's dedicated ESG resource for assistance as needed.

15.6. 補足情報 [任意]

If a credit event occurs, such as a default on payment or breach of other clauses in the loan agreement, the bondholders must be involved. Folketrygdfondet will attend and vote at bondholder meetings. Normally, a trustee will be appointed to represent the bondholders, but the trustee's authority to make decisions is limited. Folketrygdfondet is often one of the major bondholders and is thus responsible for arriving at a solution that all parties can accept. We therefore often play an active role in renegotiation and default situations. Good loan agreements are important, and Folketrygdfondet will make efforts to ensure that these contain expedient loan clauses adapted to the credit risk we believe the loan represents. We will not invest in a loan unless a trustee is appointed. 


FI 16. Engagement policy disclosure

16.1. 組織の公開ポリシー文書に、債券エンゲージメントが、他の資産クラスに関連するエンゲージメントと分離して明示的に言及されているかどうか示してください。

16.2. 債券エンゲージメントポリシー文書のURLを記載してください。 [任意]

16.3. 補足情報 [任意]


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