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Munich Re

PRI reporting framework 2017

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アクティブ運用している債券におけるESGの組み入れ

実施プロセス

FI 04. Incorporation strategies applied

04.1. 以下を記載してください。 (1)組織でアクティブ運用する債券投資について、どのESG組み入れ戦略や組み合わせを使用しているか(2)各戦略が適用されるアクティブ運用債券投資合計の割合(+/- 5%)

SSA
0 スクリーニングのみ
0 テーマのみ
0 統合のみ
0 スクリーニング + 統合戦略
0 テーマ + 統合戦略
0 スクリーニング + テーマ戦略
100 3つの戦略すべての組み合わせ
0 組み入れ戦略を適用していない
100%
社債(金融)
0 スクリーニングのみ
0 テーマのみ
0 統合のみ
0 スクリーニング + 統合戦略
0 テーマ + 統合戦略
0 スクリーニング + テーマ戦略
100 3つの戦略すべての組み合わせ
0 組み入れ戦略を適用していない
100%
社債(非金融)
0 スクリーニングのみ
0 テーマのみ
0 統合のみ
0 スクリーニング + 統合戦略
0 テーマ + 統合戦略
0 スクリーニング + テーマ戦略
100 3つの戦略すべての組み合わせ
0 組み入れ戦略を適用していない
100%
証券化商品
0 スクリーニングのみ
0 テーマのみ
0 統合のみ
0 スクリーニング + 統合戦略
0 テーマ + 統合戦略
0 スクリーニング + テーマ戦略
100 3つの戦略すべての組み合わせ
0 組み入れ戦略を適用していない
100%

04.2. 特定のESG組み入れ戦略を選択している主な理由と、使用する戦略の組み合わせを説明してください。

The screening approach is a well-established process and is applied to all fixed income assets. All internal systems are able to take the screening approach into account and provide maximum transparency. Thematic themes are specific to one topic (e.g. Green bonds) allocating capital in sustainable initiatives with a strong ESG character. External data is being used as a starting point for ESG integration into our investment research.

Before deciding about a specific bond investment all relevant strategies are applied. Fulfilling our thematic requirements might not be sufficient if the screening strategy leads to different results. Hence we want to avoid that investment themes (e.g. Green bonds) give a competitive edge to issuers that want cheap access to the capital market.

04.3. 補足情報 [任意]


FI 05. ESG issues and issuer research (Private)


FI 06. Processes to ensure analysis is robust

06.1. 組織のESG調査プロセスの堅牢性を確保する方法を記載してください。

06.2. ESG情報または分析を投資チーム内で共有する方法を記載してください。

06.3. 補足情報 [任意]

The implementation of the PRI Principles and integration of ESG issues into the investment process is one of the major objectives of MEAG, the global fund manager of Munich Re. Given the large number of portfolios, there is a high awareness of ESG criteria being applied.

Within Fixed Income there is an established investment process which ensures that all rating information is updated properly and fed into the front office system. Various departments are committed fo meet these requirements (e.g. Portfolio Management, Risk Controlling, IT). A summary of all investment recommendations with regard to issuers (SSA/Corporate/Securitised) including their corresponding sustainability rating - the so called master list - ensures a maximum degree of transparency and gives all professionals (around 55 investment managers in Fixed Income) access to the same information pool. We cross-check third party ratings with information we directly receive from companies (one-on-one meetings, engagement).


A) 実施:スクリーニング

FI 07. Types of screening applied

07.1. 実施するスクリーニングの種類を記載してください。

当てはまる項目を全てを選択してください
SSA
社債(金融)
社債(非金融)
証券化商品
ネガティブ/ 排他的スクリーニング
ポジティブ/業界最高のスクリーニング
基準に基づくスクリーニング

07.2. 組織内でアクティブ運用している債券に適用するスクリーニングのアプローチを記載してください。

Strict ban on buying bonds of companies that are on an internal "banned weapons" list. The exclusion criteria include companies that are suspected to deal with banned weapons or generate more than 5% of revenues with the production, trading or transport of banned weapons. The policy is applied to all investment funds.

Screening of sovereigns through MSCI rating: countries classified as "CCC" have to be avoided and pop up on an internal prohibition list. If a country is downgraded to "CCC" internal limits are set back to zero. This process is incorporated into MEAG front office systems, where a "pre-order limit check" runs before each transaction.

07.3. 補足情報 [任意]

In general, Fixed Income uses an ESG integration approach, meaning that credit analysts and portfolio managers incorporate ESG-criteria into the investment decision. In the case two investments have the same risk/return profile we prefer the more sustainable issuer.


FI 08. Negative screening - overview and rationale

08.1. ネガティブスクリーニングを実行する理由を明示してください。

SSA

SSA

社債(金融)

社債(金融)

社債(非金融)

社債(非金融)

証券化商品

証券化商品

08.2. 投資ユニバースから発行体についてESGベースのネガティブスクリーニングを行うアプローチについて説明してください。

Strict ban on buying bonds of companies that are on an internal "banned weapons" list. The exclusion criteria include companies that are suspected to deal with banned weapons or generate more than 5% of revenues with the production, trading or transport of banned weapons.

Screening of sovereigns through MSCI rating: All countries classified as "CCC" are on an internal prohibition list.

 

08.3. 補足情報 [任意]


FI 09. Examples of ESG factors in screening process (Private)


FI 10. Screening - ensuring criteria are met

10.1. 債券投資においてファンドスクリーニングの基準に違反がないことを確認するために組織が使用しているシステムを記載してください。

スクリーニングの種類
ネガティブ/排他的スクリーニング​
ポジティブ/業界最高のスクリーニング

10.2. 補足情報 [任意]

Negative/Exclusionary screening: For all investment decisions the investment manager has to consider the investment guidelines in advance. This process is supported by an automated pre-order limit check. Exclusionary ESG criteria are part of the pre-check application. In case of a limit breach the portfolio manager has to repatriate the transaction and write an internal note/statement. In order to avoid similar breaches in the future, the whole process is under constant review and adjusted where necessary.

Positive/Best-in-class screening: The portfolio manager has to ensure that the best-in class criteria are taken into account.

 


B) 実施:テーマ

FI 11. Thematic investing - overview (Private)


FI 12. Thematic investing - themed bond processes

12.1. グリーン債原則に従ったテーマ債券の発行に関連する透明性や開示を奨励しているかどうか示してください。社会貢献債原則またはサステナビリティ債ガイドライン。

12.2. 発行体が提供文書の記載に従って、債券収益を配分していないときに取るべき対応策を説明してください。

If proceeds are not used as stated in the documents, we directly contact the issuer to clarify the situation before taking any further action.

12.3. 補足情報 [任意]


FI 13. Thematic investing - assessing impact

13.1. 組織のテーマ投資の環境的または社会的影響を評価する方法を示してください。

          We make sure that issuers fulfill the requirements outlined in the documents (e.g. contact IR)
        

13.2. 補足情報 [任意]


C) 実施:ESG問題の統合

FI 14. Integration overview

14.1. ESGを従来の財務分析に統合するアプローチを説明してください。

There is a team of dedicated credit researchers at MEAG in Munich and New York. The credit researchers are obliged to conduct a detailed fundamental credit analysis of the issuer. This involves the evaluation of all available information. As part of this credit analysis, ESG criteria have to be considered. All information available from the MSCI ESG-reports are embedded into the research process and the MSCI ESG rating is part of the final investment memorandum. In addition, the fundamental credit score of the issuer takes into account  ESG risks and opportunities. The investment memorandum has to include an evaluation of ESG criteria being considered and how they have impacted the investment recommendation and credit analysis. Investment summaries are circulated to all fixed income portfolio managers.

MEAG also invests directly in sustainable projects via Infrastructure Debt. In order to select the right projects we integrate the relevant ESG criteria into the analysis/due diligence. The criteria applied depends on the specific project.

14.2. 投資する債券の各種類に対してESG統合アプローチをどのように調整するのか説明してください。

SSA

In addition to the process described above a minimum ESG-rating applies for sovereigns.

社債(金融)

see above

社債(非金融)

see above

証券化商品

see above

14.3. 補足情報 [任意]


FI 15. Integration - ESG information in investment processes

15.1. ESG情報が、通常、投資プロセスの一部としてどのように使用されるのか記載してください。

当てはまるものをすべて選択してください
SSA
社債(金融)
社債(非金融)
証券化商品​
ESG分析をファンダメンタル分析に組み込んでいる
ESG分析を証券ウェイト判断に組み込んでいる
ESG分析をポートフォリオ構築判断に組み込んでいる
ESG分析は組織内の信用格付けまたは評価の標準要素になっている
発行体のESG分析が、投資委員会の標準議題になっている
組織内の調査レポートまたは同様文書で定期的にESG分析が取り上げられる
ESG分析は、進行中のポートフォリオ監視の標準項目に入っている
ESG分析は、すべての組織内の発行体概要または同様文書に含まれる
その他(具体的に記載してください)

15.2. 補足情報 [任意]

ESG criteria are integrated at various stages of the investment process. There is a close collaboration with MEAG's stakeholder Munich Re and ERGO with regard to ESG topics. MEAG regularly informs its stakeholders about the progress and about the increased awareness of ESG issues. As its stakeholders define the responsible investment guideline, strict requirements have to be met.

ESG criteria are also applied for funds managed for third parties (e.g. for trusts, churches).

 


FI 16. Integration - E,S and G issues reviewed

16.1. 組織の統合プロセスでESG問題をどのように検討するか示してください。

E(環境)
S(社会)
G(ガバナンス)
SSA

E(環境)

S(社会)

G(ガバナンス)

社債(金融)

E(環境)

S(社会)

G(ガバナンス)

社債(非金融)

E(環境)

S(社会)

G(ガバナンス)

証券化商品

E(環境)

S(社会)

G(ガバナンス)

16.2. 組織の統合プロセスでE/S/G要因を検討する方法を詳しく説明してください。

SSA

For the classification of sovereigns we use the "ESG country-rating" provided by MSCI. The analysis, which helps to assess country's vulnerability to key ESG risks, includes the screening of controversial practices such as use of child labor or regulatory sanctions. In addition the MSG ESG Manager provides insight into a country's political and social stability as well as its engagement in international treaties and conventions.

社債(金融)

We use MSCI as an external ESG-research provider. For corporates we have access to all  detailed rating reports. Beyond that we use information we directly obtain from companies and publicly available information about E,S and G issues. It is the task of the investment analysis to evaluate the impact of each criterion to assess the risk profile of the investment.

社債(非金融)

Please see above (Corporate financial)

証券化商品

Please see above (Corporate financial)

16.3. 補足情報 [任意]


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