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ESG incorporation in actively managed listed equities

Implementation processes

LEI 03. Percentage of each incorporation strategy

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03.1. 以下を記載してください。(1)組織でのアクティブ運用上場株式にどのESG組み入れ戦略や組み合わせを使用しているか(2)アクティブ運用している上場株式の戦略または戦略の組み合わせ別内訳

ESG組み入れ戦略 (当てはまるものをすべてお選びください)
アクティブ運用される上場株式に戦略が適用される割合 (推定 +/- 5%)
5 %
アクティブ運用される上場株式に戦略が適用される割合 (推定 +/- 5%)
95 %
アクティブ運用している上場株式の合計 100%

03.2. 組織が実施しているESG組み入れアプローチ、および、特定のESG組み入れ戦略を選択している場合はその理由を説明してください。

As long-term and responsible investors we look for quality companies which are able to provide sustainable returns over the long term. Our main ESG incorporation strategy is integration because we need to identify material ESG risks and opportunities of investee companies. This approach offers a broader / complementary assessment of companies in addition to information provided by the traditional fundamental financial analysis.

03.3. ESG組み入れ戦略の組み合わせを使用して資産を運用している場合、ESG戦略の組み合わせをどのように使用しているかを簡単に説明してください。 [任意]

The screening is applied to all investment strategies at a group level. Besides, an ESG integration process is implemented on 95% of the Assets under Management.


LEI 04. Type of ESG information used in investment decision

04.1. 組織でESG組み入れ戦略に使用しているESG情報およびこの情報の提供者を記載してください。

ESG情報の種類

この情報の提供者を選択してください

この情報の提供者を選択してください

この情報の提供者を選択してください

この情報の提供者を選択してください

この情報の提供者を選択してください

この情報の提供者を選択してください

04.2. 使用されているESG情報を簡単に説明してください。ESG組み入れ戦略全般での情報源の違いを明らかにしてください。

To gather ESG information, Comgest uses its own research, the services of independent external service providers and information released by companies themselves.

Comgest’s ESG research is conducted internally by the dedicated ESG analysts who draw on external extra-financial information sources, such as companies’ CSR reports, information and alerts by specialist providers, contacts with companies and their stakeholders, NGO and media reports, Bloomberg, and other sources.

ESG data providers have been selected by Comgest on the basis of ESG information quality and geographical coverage criteria. The following providers are currently used:

  • MSCI ESG Research: general ESG information
  • Sustainalytics: general ESG information and information on controversial weapons
  • Solaron Sustainability Services: ESG and controversial information, specialisation in emerging markets
  • BoardEx: governance specialist
  • RepRisk: controversial news and reputational risk
  • Trucost: carbon and environmental data

04.3. ブローカーがESG調査を提供することについてインセンティブを適用しているかを記載してください。

04.4. ブローカーに対しどのように奨励しているかを記載してください。

In its broker reviews, Comgest allocates some weighting to ESG research. The ESG analysts participate in the brokers research assessment and vote for 5% of the overall score.

04.5. 補足情報。[任意]


LEI 05. Information from engagement and/or voting used in investment decision-making

05.1. ESGへのエンゲージメントや(委任状による)議決権行使から得られる情報を投資の意思決定に利用できるプロセスが組織にあるかどうかを記載してください。

05.2. 補足情報。[任意]


(A) Implementation: Screening

LEI 06. Types of screening applied

06.1. 組織内でアクティブ運用している上場株式に適用するスクリーニングの種類を記載し、説明してください。

スクリーニングの種類

スクリーニング実行者

説明

Controversial Weapons policy: exclusion of anti-personnel landmines and cluster weapons for all of our funds and mandates

Shariah investment: exclusion of Shariah non-compliant sectors and activities for certain funds and mandates

Ethical segregated accounts or funds: exclusion of sectors and activities according to clients' requirements

06.2. スクリーニング基準の設定方法、基準の見直し頻度、基準の変更を顧客や受益者に通知する方法について説明してください。

Controversial Weapons policy: screening criteria have been established by Comgest in collaboration with a service provider based on best practice. Criteria are reviewed annually. Clients are notified on request.

Shariah investment: screening criteria have been established by DJ Shariah Supervisory Board. Criteria are public. Clients are notified on request.

Ethical segregated accounts or funds: screening criteria are provided by clients in the IMA, and reviewed with them regularly.


LEI 07. Processes to ensure screening is based on robust analysis

07.1. スクリーニングが徹底した分析に基づいていることを確実にするために、組織が使用しているプロセスを選択してください。

07.2. 補足情報。 [任意]


LEI 08. Processes to ensure fund criteria are not breached

08.1. ファンドの基準に違反がないことを確認するために組織が使用しているプロセスを記載してください。

08.2. ファンドのスクリーニング基準に対する違反が判明した場合、これらの違反を是正するために従うプロセスを説明してください。

The portfolio manager is made aware of the breach, as well as the CIO, the ESG analysts and the Risk manager. The decision to correct is then taken and applied through the divestment of the stock, always in the best interest of the clients but within a reasonable timeframe.

08.3. 補足情報。


(C) Implementation: Integration of ESG issues

LEI 10. Review ESG issues while researching companies/sectors

10.1. アクティブ戦略において企業やセクターを調査する際、ESG問題を見直しているかどうかについて記載してください。

ESG問題

これらの問題の見直しの対象および程度​

E(環境)

Environmental

S(社会)

Social

コーポレートガバナンス

Corporate Governance

10.2. 補足情報。 [任意]


LEI 11. Processes to ensure integration is based on robust analysis

11.1. ESG統合が徹底した分析に基づいていることを確実にするために、組織が使用しているプロセスを記載してください。

11.2. ポートフォリオマネージャーがどのようにESG情報を保管・使用しているかについて説明してください。

11.3. 補足情報。[任意]

Material ESG issues for the portfolio are discussed on an ongoing basis during research meetings, as the ESG team is part of the investment team.


LEI 12. Aspects of analysis ESG information is integrated into

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12.1. 投資分析のどの側面にESG情報を統合しているかを記載してください。

12.2a. ESG情報を適正価値/ファンダメンタル分析やポートフォリオの構築へと統合するプロセスについて、組織でのプロセスの一部となっている手法を選択してください。

12.3. ESG情報をポートフォリオの構築にどう統合しているかを説明してください。

With regards to portfolio construction, ESG integration contributes to all three components that determine the weights of any holding:

  1. Quality / visibility: the ESG analysis leads portfolio managers to assess the overall quality of a company (management, positioning vs. competitors, resilience…)
  2. Dynamic growth: the ESG analysis leads portfolio managers to assess the growth opportunities related to sustainability themes.
  3. Attractive valuation: the ESG quality level resulting from the ESG analysis has an impact on the inputs of the valuation model

These three components affect the level of conviction of the portfolio managers in the portfolio construction.

12.4a. 利益予想/バリュエーションツールの修正に使用した手法を説明してください。

An ESG quality level is assigned to each company in the portfolio. It is the result of a consensus between the ESG analyst and the financial analyst on the level of ESG quality specific to the company.

Once the ESG quality level has been defined, it is translated into a company specific ESG discount rate which is added to the initial discount rate given by the financial analyst based on country / market risk and business risk. The ESG discount rate takes into account all ESG risk / opportunity elements found.

12.2b. ESG情報を適正価値/ファンダメンタル分析および/またはポートフォリオの構築へと統合するプロセスについて、組織でのプロセスの一部となっている手法を選択してください。

12.4b. 利益予想/バリュエーションツールの修正に使用した手法を説明してください。

An ESG quality level is assigned to each company in the portfolio. It is the result of a consensus between the ESG analyst and the financial analyst on the level of ESG quality specific to the company.

Once the ESG quality level has been defined, it is translated into a company specific ESG discount rate which is added to the initial discount rate given by the financial analyst based on country / market risk and business risk. The ESG discount rate takes into account all ESG risk / opportunity elements found.

12.5. 補足情報。

Investee companies are monitored on an ongoing basis from an ESG perspective. The purpose is to identify all ESG events (controversies, change in corporate structure, change of board / management…) which could affect companies’ ESG / quality profile, valuation and/or reputation. In the case of such material events, the ESG opinion and the ESG quality level would be revised accordingly and the investment case could be re-assessed.


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